国内豆粕价钱沉心下移布景下2025年市场瞻望

　　据Mysteel 农产物 团队对国内次要地域动态全样本油厂统计，2024年10月，全国油厂进口大豆压榨量为795。30万吨，较上月削减118。69万吨，减幅12。99%；较客岁同期添加76。70万吨，增幅10。67%。10月国内油厂开机率为53。01%。2024年天然年度（始于2024年1月1日）全国油厂进口大豆压榨量为7916。72万吨，较客岁同期增幅达2。12%，开机率为52。75%。

　　据海关总署数据统计显示：2024年1-10月大豆累计进口8994。04万吨，客岁同期为8121。70万吨，同比增幅10。74%。本年中国进口大豆次要集中正在5-9月份，此中2024年8月份大豆月度进口量为近三年最高达到1214。40万吨，同比客岁增幅29。71%。

　　此外，进入四时度后，巴西大豆出口进入尾声，10月巴西大豆进口环比削减34。47%；阿根廷大豆进口大幅添加，环比添加122。41%，乌拉圭大豆进口略有弥补，环比添加4。57%。

　　由此，正在复杂的大豆到港量加之积极的开机压榨环境下，豆粕库存也正在本年立异高。截至2024年11月29日当周，国内次要油厂豆粕库存83。45万吨，较上周添加6。41万吨，增幅8。32%，同比客岁添加2。56万吨，增幅3。16%。从走势图能够看出，2024年全年中低于2023年豆粕库存的时间段不长，而且做为养殖需求旺季的二、三季度，豆粕库存却持续的累库。

　　回首2024年国内连粕期价走势，正在全球供应宽松款式之下，本年价钱全体波动区间收窄，价钱沉心略有下移。盘面最高点呈现正在年中，为3659元/吨；盘面最低点呈现正在岁尾，为2706元/吨。国外方面，上半年巴西 大豆 丰登，叠加阿根廷、乌拉圭大豆产量添加，奠基本年度大豆供应宽松基调布景；而下半年美国大豆从产州气候风调雨顺，同时巴西大豆从产区气候表示较好，南美播种进度踌躇不前。全年CBOT大豆期价全体偏弱震动，连粕期价难以上行。从国内市场来看，国内大豆到港持续大量，大豆、豆粕库存屡立异高；而下逛养殖方面， 生猪 2024年存栏量受2023年行业持续去产能影响，存栏量难以大幅回升，而水产行业客岁全体存塘鱼偏少，叠加本年因投苗期间气温欠安导致需求继续下降。正在供强需弱的根基面之下，连粕期价全体偏弱走势。

　　全年来看，2024年1-10月压榨量较同期较着回升，因为南美大豆恢复性减产，全球大豆供需款式趋于宽松，叠加美豆期价持续下行，国内进口大豆成本下降，油厂压榨利润表示优良，油厂持续性买船。大豆供应持续充脚及压榨利润的好转，油厂积极开机压榨。

　　据农业农村部畜牧兽医局及中国饲料工业协会样本企业数据测算，2024年1-10月全国工业饲料产量累计25384万吨，同比客岁削减716万吨，减幅2。74%。饲料产量全体下滑，其素质缘由正在于本年终端养殖利润欠安、存栏量提拔相对不较着导致饲料需求缩减。

　　从分国别来看，2024年1-10月份中国进口美国大豆1508。92万吨，同比客岁减幅25。8%，占比16。78%；进口巴西大豆6777。51万吨，同比客岁增幅13。54%，占比75。36%；进口阿根廷大豆359。58万吨，同比客岁增幅132。21%，占比4%。当前中国进口大豆次要以巴西大豆为从，且进口量占比正在逐年递增，次要因中美商业关系加紧，中国进口大豆逐渐缩减美豆占比量。

　　瞻望2025/2026国内现货价钱走势，国内现货价钱走势全体仍将跟从连粕走势，一季度豆粕反弹预期存正在，二三季度或呈现年内最低价，四时度或冲高回落，但现货价钱波动幅度或不如期货盘面波动大，2025年波动幅度或窄幅为从。因宏不雅要素影响令市场的参取者愈加趋于隆重，市场参取者资金压力有所。市场会愈加关心根基面的供需影响对国内现货价钱的影响。

　　从现货价钱来看，相较于连粕沉心同样下移，但更较着。全国现货价钱处于2900-3900元/吨区间震动，最高价处于岁首年月3903元/吨，最低价2909元/吨正在8月中旬呈现。截至12月4日，国内豆粕现货均价2922元/吨，同比客岁下跌1010元/吨，纵不雅全年，较为出格的是，3月期间豆粕价钱小幅反弹。此时连粕走势强于豆粕现货，带动豆粕现货走高，3月份现货最高价正在3667元/吨，正在此阶段国内大豆到港偏低，国内各个区域均有油厂呈现断豆停机的现象，加上国内动静面的炒做，加大了市场对大豆供应偏紧的预期，帮推国内豆粕现货走高；下逛市场情感点燃，刚需补货，前期因春节期间备货较低，库存根基耗损无几，且下逛 饲料 企业的豆粕添加比例有所上调，豆粕的表不雅消费及提货较好。而正在其他时间段，国内供应仍然呈现宽松款式，现货价钱连结下跌态势。

　　而下逛养殖行业，以生猪为例，2024年商品猪月度存栏量同比根基位于无增量附近盘桓。2024年上半年遭到2023年10月份去产能的影响，商品猪存栏量微降0。9%。虽下半年有所转好，但因为能繁母猪存栏量维持正在4000万头摆布（母猪存栏绿色值空间），增幅无限导致商品猪存栏窄幅波动，很难呈现2021年的商品猪存栏大幅添加的环境。故饲料的需求相对表示同期较淡。

　　替代品价差方面，以 菜粕 、 葵花籽粕 价差为例，2024年豆粕-菜粕价差和豆粕-葵花籽粕价差波动逐步收窄。2023年豆菜价差正在220-1620元/吨之间波动，凹凸价差1400元/吨，2024年则正在520-1090元/吨，凹凸价差570元/吨；2023年豆葵价差正在650-2000元/吨之间波动，凹凸价差1350元/吨，2024年则正在740-1420元/吨，凹凸价差680元/吨。豆粕取杂粕的价差走窄，从豆粕角度次要因2024年国内大供应，弱需求，豆粕价钱快速下滑。杂粕角度来看，菜粕二、三季度受水产养殖需求上量，四时度受中加商业矛盾动静激发价钱相对坚挺；葵粕因2024年预期全球葵花籽或减量，国内10月进口量创下单月汗青低位，近三年最低单月进口量，价钱亦相对豆粕难快速下跌。

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　　据Mysteel农产物对全国次要地域的50家饲料企业样本查询拜访显示，2024年全国饲料企业库存周度平均7。61天，客岁平均7。83天，减幅2。81%。2024年国内饲料企业豆粕物理库存不及客岁同期，次要缘由正在于本年全球大豆供应宽松，大豆到港量充脚，国内油厂开机率持久处于较高程度，油厂豆粕库存远高于汗青同期，而下逛饲料需求欠安，饲料企业提货积极性下滑，且本年豆粕价钱较客岁大幅下滑，下逛采购心态较差，根基连结刚需。导致豆粕物理库存持久维持较低程度。

　　【导语】回首2024年国内 豆粕 市场，呈现出价钱沉心大幅下移的态势。据 Mysteel 数据，2023年国内豆粕现货价钱运转区间正在3700-5100元/吨，波动幅度缩窄的同市价格沉心也大幅下移，最低跌至三年来低位，连粕期货01合约价钱更是跌至四年低位。基于此，本文将从供应和需求两个角度对2024年的豆粕价钱波动及影响要素进行切磋，同时对2025年的豆粕价钱进行瞻望。